2024-10-28 15:05来源：Mr蒋静的资本圈 近期，光伏行业在资本市场表现亮眼。 仅仅一个月前，光伏行业仍存在诸多问题，产能问题、资金问题、盈利问题等质疑，不绝于耳，风声鹤唳。 如今，不到一个月，在A股市场的系统性躁动下，光伏板块也表现出色，先前的种种顾虑，似乎烟消云散，顿时过眼烟云。 起起伏伏，也反映了光伏的韧性与弹性。 01 向下的韧性 两年多以来，光伏板块市值一路下跌。 在今年更是走在了谷底，从上而下，从内而外，悲观之声弥漫，尤其在产能过剩、资金链紧张及普遍亏损的状况下，前景不明，预期不佳。 光伏行业尽管负面缠身，但永远值得相信。这份信心的根源在于需求端。 毫无疑问，光伏行业的主要负面信息来源于供给端，其中主要是产能过剩，而需求端纵然增速有所放缓，但仍然保持了相对其他很多行业更快的增长，更为优异的全球表现，尤其在3060目标下的市场空间仍然广阔，全球市场或者细分市场的渗透率仍有作为。 而需求端的前景，正是所有光伏同仁的信心来源。 中长期的庞大且确定性需求，铸就了光伏行业向下的韧性，这样一个产业无论多么风雨飘摇，总能再见彩虹，再见阳光明媚。 光伏行业过去若干周期，也证明了这一点。 02 向上的弹性 需求端的韧性，让光伏行业有了向下的底线。 而供给端尽管深陷产能过剩的泥潭，但恰恰又构成了光伏行业向上的弹性，这是一个容易被忽略的思考角度。 供给端产能过剩，已经是一张明牌。 如今，自上而下都在尝试解决或者消化这个严峻的问题，从限制地方政府投资，到资本市场收紧，以及行业协会出面限价，等等。 除了产能过剩，还有技术进步，从BC到钙钛矿，光伏行业的技术迭代仍然充满活力，任何技术进步都会成为供给端改善的一次跳跃。 风起于青萍之末，这一轮光伏行业周期的向下调整，更多是供给端因素造成的，那么供给端的任何边际改善，无论是产能出清，还是技术进步，亦或并购重组，都可以视作利好。 这是光伏行业短期的变数和期待，也成为这一轮股票市场反弹的重要原因。 03 机会总是存在的 概言之，光伏行业的需求端构成了向下的韧性，让这个行业具有底线，值得长期参与，完全没有必要离开这个牌桌，无论是产业者，还是投资者。 而光伏行业的供给端，当前正处于矛盾的交锋时刻，面临自上而下以及由内而外的变革冲动，任何边际改善，都会成为引领行业走向良性健康的机会，也就构成了向上的弹性。 如果说光伏行业向下有韧性、向上有弹性，这不就恰恰具备塔勒布的“反脆弱性”吗？周而复始，光伏行业值得长期跟踪和拥有，机会总是存在的。